欧宝体育链接:联赢激光研讨陈述:激光焊接设备龙头成绩有望快速开释
栏目: 新闻资讯 发布时间:2022-11-27 02:31:47 来源:欧宝体育官网app下载 作者:欧宝体育平台总代理

  公司自成立起专心激光焊接范畴,居于国内激光焊接设备企业领军位置。联赢激 光成立于 2005 年,专业从事精细激光焊接机及激光焊接主动化成套设备的研制、 出产、出售,产品广泛运用于动力电池、轿车制作、五金家电、消费电子、光通 讯等制作业范畴。依据激光焊接关于传统焊接的技能代替以及公司抢先的激光焊 接技能水平,公司 2021 年的运营收入达 14.00 亿元,同比增加 59.44%,现已成 长为国内激光焊接职业的领军企业。

  公司产品得到国内外闻名厂商的充沛认可,动力电池范畴收入占比最高。公司下 游客户包含宁德年代、国轩高科、比亚迪、格力智能、富士康、泰科电子、长盈 精细、亿纬锂能、松下、三星、中航动力等职业闻名企业,先后完结交给 600 多 套非标定制主动化激光焊接体系,满意了 1,300 多种部品的焊接要求,2017 年曾 取得宁德年代“最佳协作伙伴”称谓,产品充沛得到客户认可。2021 年公司动力 电池范畴事务收入为 9.97 亿元,占比达 71.21%,是公司最重要的事务组成部分。

  公司主营产品包含激光器及激光焊接机、作业台和激光焊接主动化成套设备三大 类: 1)激光器及激光焊接机:现在包含蓝光激光、YAG 激光、光纤激光、QCW 脉冲光 纤激光、半导体激光和复合激光等系列,功率掩盖 5W-6000W、波长掩盖 266-2000nm,适用于塑料、钢、铝、锡、金、银等多种金属及非金属资料的微观 焊接及精细焊接。

  2)作业台:由移动渠道和运动操控体系组成,包含单工位三维作业台、多工位三 维作业台、振镜台和机器人焊接作业站等系列,公司作业台多集成于成套激光 焊 接设备中,可依据集成需求进行灵敏选配。 3)激光焊接主动化成套设备:依据客户出产需求进行规划,将若干激光焊接机及 作业台集成至主动化出产线中,完成精准、高效、可控的全主动作业,运用范畴已掩盖动力电池、轿车、五金、消费电子和光通讯等职业。

  联赢激光近年来收入赢利坚持增加态势。收入端,公司 2016-2021 年运营收入分 别为 4.16/7.28/9.81/10.11/8.78/14.00 亿元,年均复合增速达 27.45%。2021 年公司完成营收 14.00 亿元,同比增加 59.44%,增加的首要原因一方面在于 2020 年疫情影响出产以及设备设备构成基数较低,另一方面上一年度新签订单较多, 2021 年出产情况康复正常交给,使得 2021 年运营成绩同比大幅增加。

  赢利端, 公司 2016-2021 年归母净赢利别离为 0.69/0.88/0.83/0.72/0.67/0.92 亿元,年 均复合增速达 6.06%,其间 2019 年净赢利下滑首要系受新动力补助方针及职业短 暂调整的影响,动力电池厂商接受来自整车厂商的本钱传导压力,进一步传导至 动力电池设备及资料供货商,一起部分竞赛对手凭仗资金规划等优势大幅下降市 场报价,部分大合同毛利率较低,使得公司归纳毛利率下降,2020 年因为疫情影 响设备出货及设备调试作业推迟,影响设备检验进展构成净赢利下滑。

  从产品构成看,收入占比超65%的激光焊接主动化成套设备是拉动公司事务增加的中心产品。

  从职业构成看,收入占比超 70%的动力电池职业是需求增加最旺盛的下业。 动力电池职业是公司最首要的下流运用范畴。动力电池职业收入由 2016 年的 2.16亿元增至 2021 年的 9.97 亿元,近五年 CAGR 到达 35.78%,其间占运营收入比例 由 2016 年的 51.92%增加至 2021 年的 71.21%,是公司最首要的下流下流运用范畴, 首要原因在于公司运用本身激光焊接技能优势,快速切入动力电池职业,深度绑 定大客户,经过过硬的产品质量取得客户长时刻信任。

  公司毛利率 2016 年-2018 年出现下降趋势,2018 年开端继续回暖。2016-2021 年 公司毛利率别离为 48.34%/44.33%/33.48%/34.13%/36.67%/37.04%。2018 毛利率 处于近年来最低,降至 33.48%,毛利率下降首要原因咱们以为首要有:(1)收 入结构的改变。动力电池职业毛利率低于其他职业毛利率,2018 年动力电池职业 收入占比到达近几年最高值 79.83%;(2)2016-2018 年电动车补助退坡,下流成 本压力加大,叠加职业竞赛加重,2018 年强势竞赛对手参加,大客户议价才能增 强,使得 2018 年公司动力电池事务毛利率同比大幅下滑 11.85 个百分点;(3) 细分产品结构来看,职业对主动化设备需求大幅增加使得大型成套设备收入占比 进步,公司大型成套设备在成套设备中的收入占比由2017年的24.34%进步至2018 年的 53.60%,而大型成套设备毛利水平较低,导致 2016-2018 年毛利率出现下滑 态势。

  2018 年后公司毛利率中止跌落,开端稳中有升。咱们以为首要系:(1)动力电 池职业中激光焊接设备的竞赛格式趋稳;(2)动力电池设备订单大规划放量,市 场需求度进步也必定程度上提振了公司的议价空间;(3)公司激光器笔直整合步 伐加快推动,本钱操控才能增强。详细来看,2018-2021 年公司动力电池事务毛 利率继续进步,别离为 29.23%、29.60%、32.19%和 31.74%。 公 司 净 利 率 近 年 来 有 所 下 滑 。 2016-2021 年 公 司 净 利 率 分 别 为 16.47%/12.14%/8.50%/7.13%/7.63%/6.58%。2021 年公司净利率为 6.58%,同比下 降 1.05 个百分点,在归纳毛利率进步情况下,公司净利率略有下滑首要是因为公 司产能扩张带来费用前置、股权鼓励费用摊销所造成的。

  韩金龙和牛增强为公司实践操控人。公司实践操控人和一起举动人为韩金龙和牛 增强,别离持股 9.52%和 4.24%,别离担任公司董事长和副董事长,李瑾系韩金龙 的妻子,持股 2.62%,到 2022Q1,韩金龙、牛增强、李瑾算计持有公司股份 16.38%。

  实控人为中心技能人员。实控人韩金龙和牛增强均为公司的中心技能人员,董事 长韩金龙长时刻在激光、主动化设备范畴公司担任工程师、办理人员,具有丰厚的 激光职业从业及办理经历,深谙职业展开规律。公司副董事长牛增强于 1998 年日 本筑波大学硕士结业,2008 年我国科学院研讨生院博士结业,曾于西安飞机规划 研讨所担任助理工程师,于日本米亚基技能公司担任工程师,于深圳大学光电子 学研讨所担任讲师,具有深沉的学术布景及研讨才能,为公司研制活动的首要负 责人。

  2021 年推出股权鼓励方案,办理层鼓励充沛。公司于 2021 年 4 月推出股权鼓励 方案,鼓励方针触及公司董事、高档办理人员、中心技能人员等 9 人以及董事会 以为需求鼓励的其他人员 305 人共算计 314 人,占 2021 年 6 月底职工总人数的 12%,掩盖面广泛。依据股权鼓励方案的解锁条件,2021-2023 年的收入方针别离 不低于 12/16/20 亿元。

  公司主营产品是激光焊接设备,归于激光加工设备职业,详细到下流运用职业而 言,公司现在首要的下流运用职业动力电池职业,因而接下来将先从全体的激光 加工设备职业进行剖析,然后详细剖析激光焊接设备、动力电池职业的激光焊接 设备。

  激光加工设备归于激光工业链中的一环。激光工业链上游首要包含光学资料、元 器材以及设备的相关零部件;中游为激光器及激光加工设备职业;下流是职业应 用,激光工业下流的运用职业包含规划适当广泛,包含锂电职业、光伏职业、汽 车职业、电子信息职业、机械职业、通讯职业等。

  激光发光原理。激光是指窄幅频率的光辐射线经过受激辐射扩展与必要的反应共 振,发生的准直、单色、相干的定向光束。 激光器是发生激光的中心设备。激光器首要由鼓励源、作业介质、谐振腔三部分 组成,作业时鼓励源作用于作业介质之上,使大都粒子处于高能级的激发态,形 成粒子数回转,之后光子入射,高能级粒子跃迁到低能级,并发射很多与入射光 子完全相同的光子。传达方向与谐振腔横轴线不同的光子将逃逸出腔体,方向相同的光子则在谐振腔内往复,使受激辐射进程继续下去,并构成激光光束。 激光的特性。激光具有高方向性、单色性、相干性和高能量密度等四大特性,被 称为“最快的刀”、“最准的尺”、“最亮的光“。

  激光加工相关于传统加工具有显着优势。激光加工是将激光聚集于被加工物体上, 使物体加热、消融或气化,然后到达加工意图。激光加工具有无触摸加工、功率 高、资料损耗低、加工规划广与易主动化集成等特征,也就造就了激光加工相对 于传统加工具有显着优势。

  激光加工的优势使其在很多范畴代替传统加工方法,下流运用层出不穷。除了传 统钣金中的切开和焊接运用,激光现已在轿车、3C、锂电池、光伏、航空和医疗 范畴发生了很多的运用商场。可是激光的加工方法,仍然是打标/雕琢、切开、焊 接、微加工、外表处理和增材制作等几种方法。

  我国激光加工设备商场规划继续增加,2010-2021 年 CAGR 达 21.43%,估计 2022 年激光加工设备出售规划为 876-900 亿元。 我国激光加工设备商场规划继续增加。据《2022 我国激光工业展开陈述》数据显 示,2010-2021 年我国激光设备出售规划由 97 亿元继续增加至 821 亿元,CAGR 达 21.43%。其间 2010-2018 年我国激光设备出售收入一向坚持在两位数的高同比 增速,2019-2020 年受国际贸易冲突和疫情影响,增速有所放缓,但 2020 年出售 额仍旧到达 692 亿元,同比增加 5.2%,2021 年激光加工设备出售收入为 821 亿元, 同比增加 18.64%。依据我国科学院武汉文献情报中心相关猜测,估计 2022 年我 国激光设备出售规划为 876-900 亿元,同比增加 6.70%-9.62%。

  2021 年我国激光切开设备收入占激光加工设备出售收入的 34.12%。激光焊接、激光切开与激光打标一起构成激光加工技能的三驾马车,是近年来激光在工业领 域展开较快的运用方向之一。从终端商场来看,切开仍旧稳居第一大运用, 2016-2021 年,激光切开占比坚持在 34%-40%之间。

  我国激光加工设备商中大族激光市占率最高。我国从事激光加工设备出产出售的 的上市公司包含大族激光、华工科技、宏石激光、海目星、联赢激光、帝尔激光 和德龙激光。依据每家公司发布的激光及主动化设备收入计算可得,大族激光该 项 收 入 最 高 , 2017-2021 年 激 光 及 自 动 化 设 备 收 入 分 别 为 93.19/86.16/76.40/90.29/111.78 亿元,再依据我国激光加工设备商场规划测算 出,大族激光市占率别离为 18.83%/14.24%/11.61%/13.05%/13.62%,均处在 10%-20%的区间,其他公司市占率均在 5%以下,由此能够看出我国激光加工设备 职业头部集中度较低。从细分范畴看,联赢激光在动力电池激光焊接范畴较有优 势,帝尔激光是光伏职业激光设备龙头企业,海目星在激光制片机方面商场抢先, 华工科技在轿车职业具有抢先位置。

  我国激光焊接成套设备商场规划继续增加,2018-2021 年 CAGR 达 24.81% 激光焊接相关于传统焊接优势显着。激光焊接是运用激光的辐射能量进行焊接的 激光加工工艺,相较于传统焊接,激光焊接兼具焊接资料多、功率密度大、热变 形小与焊接质量高级多种优势。

  激光焊接运用规划广。激光焊接运用于制作业可进行轿车车身、车盖,动力电池 的电芯、PACK 模组焊接,以及家电外壳、航空 航天器外壳、零部件的焊接;应 用于光通讯业可进行光电器材、传感器等高精细部件、高精细电子的焊接;运用 于微电子职业可进行 MEMS 器材、集成电路等产品的焊接;运用于生物医学范畴可 进行生物安排焊接、激光 缝合等。此外,激光焊接还能运用于粉末冶金和金银珠 宝的焊接。 激光焊接相关于激光切开和激光打标来说,规范化程度较低、主动化规划难度较 大,加工难度较高,具有较高的职业壁垒。

  我国激光焊接成套设备职业规划增速高于激光加工设备增速。据《2022 我国激光 工业展开陈述》数据闪现,2018-2021 年我国激光焊接成套设备的商场规划由 34.2 亿元继续增加至 66.5 亿元,CAGR 到达 24.81%,远高于同期激光加工设备规划整 体增速(2018-2021 我国激光加工设备规划 CAGR 为 10.71%)。依据《2022 我国 激光工业展开陈述》猜测,估计 2022 年我国激光焊接成套设备出售规划将打破 80 亿元,同比增加 20.45%。

  激光焊接非标定制化程度高,各细分范畴运用规范差异较大,使得激光焊接职业 全体出现各有特长的格式。现在国内抢先企业首要包含大族激光、华工科技以及 联赢激光:(1)大族激光是国内激光设备龙头企业,公司的激光焊接设备可运用 到锂电、轿车、轨交等职业;(2)华工科技深耕轿车白车身焊接范畴,2017 年 在国内轿车白车身激光焊接的市占率高达 90%(出售额);(3)联赢激光专心于动力电池范畴激光焊接设备,下流客户简直掩盖一切动力电池职业头部企业。

  联赢激光 2021 年在国内激光焊接成套设备商场市占率为 21.05%。联赢激光是国 内仅有一家以激光焊接设备为主业的公司,其他公司均未发表激光焊接设备收入。 依据《2022 我国激光工业展开陈述》数据闪现,2018-2021 年联赢激光在我国激 光焊接成套设备中的市占率别离为 28.68%/21.60%/17.15%/21.05%,再详细到动 力电池范畴激光焊接设备,估计联赢激光的激光焊接成套设备市占率将到达 40% 以上。

  现在我国激光焊接的浸透率较低,未来有较大的进步空间。依据我国电器工业协 会电焊机分会的计算数据,2021 年我国各类电焊机销量为 1455 万台,出售额为 117.5 亿元。联赢激光 2021 年的运营收入为 14.00 亿元,而当年我国激光焊接成 套设备商场规划为 66.5 亿元;依据联赢激光公告,2021 年联赢激光共出产激光 器及焊接机 1506 台;若简略假定联赢激光在激光焊接设备范畴的出售额市占率约 等于其销量市占率,由此计算 2021 年我国激光焊接设备在电焊机中的浸透率尚不 足 1%。长时刻来看,跟着技能的不断老练,和中心零部件本钱的不断下降,激光焊 接的浸透率将继续进步。

  中心部件激光器不断降价助力激光焊接性价比进步。2016 年之前,IPG 操控国内 商场,在原资料本钱稳步下降叠加企业界部降本办法,激光器价格每年坚持 10%-20%的温文降幅而不影响首要企业的盈余才能。2018 年开端,随同国产厂家 技能水平的进步及对市占率的寻求,激光器职业敞开大幅降价方式,每年降幅高 达 40%。以 3Kw 激光器为例,价格从 2018 年约 40 万元/台的水平降至 2021 年 10 万元/台的水平,价格降幅高达 75%。在价格战的布景下,国产激光器企业的比例 也在大幅进步,激光焊接设备的国产化也迎来黄金时期,本钱有较大的下降空间, 估计激光焊接的浸透率将随中心零部件本钱下降而性价比进步。

  联赢激光的激光焊接设备现在最首要的下流运用职业是锂电设备职业,因为锂电 设备出资首要取决于下流需求,故将从新动力轿车到动力电池再到锂电设备进行 剖析。 新动力轿车浸透率加快增加 2017-2020 年我国轿车全体销量接连三年下滑,2021 年开端有所上升。依据中汽 协数据,我国轿车全体销量 2017-2020 年接连三年下滑,由 2017 年的 2887.89 万辆下降至 2020 年的 2531.10 万辆,CAGR 为-4.30%,2021 年全年共出售轿车 2627.50 万辆,同比增加 3.81%,扭转了我国轿车全体销量下降趋势。受疫情影响, 2022 年 1-5 月算计销量达 955.5 万辆,同比下降 12.1%。

  新动力车出售火爆,2021 年全年同比增加 157.57%。依据中汽协数据,我国新能 源轿车销量由 2010 年的 0.49 万辆增加至 2021 年的 352.10 万辆,CAGR 为 81.89%。 2021 年新动力轿车销量达 352.10 万辆,同比增加 157.57%,2022 年 1-6 月国内 新动力轿车销量达 260 万辆,同比增加 120%。在轿车职业全体承压的情况下新能 源轿车成为职业的增加亮点。

  2021 年新动力轿车浸透率敞开爆发式上升。我国新动力轿车浸透率由 2010 年的 0.03%增加至 2021 年的 13.40%。近两年来看,2020 年我国新动力轿车浸透率仅为 5.4%,2021 年敞开爆发式增加,浸透率达 13.40%,其间单月浸透率最高达 17.84%。 2022 年 1-5 月新动力轿车浸透率达 20.96%,其间单月浸透率最高达 25.32%,并 出现出不断加快浸透的趋势。

  动力电池厂商大幅扩产。依据公司公告与起点锂电大数据不完全计算,为满意市 场需求,2020-2022 年宁德年代、比亚迪、国轩高科、中立异航、蜂巢动力、LG、 松劣等国内外干流动力电池企业相继发布了大规划产能扩张方案,估计到 2025年全球干流动力电池厂商产能将超越 3400GWh,相较 2021 年底产能将增加 270.32%。

  激光焊接在动力电池范畴运用广泛。动力电池焊接部位多、难度大、精度要求高, 动力电池厂商对电池出产设备的主动化、安全性、精细性、加工功率的要求高。 激光焊接技能可大幅进步电池的安全性、可靠性、一起性,下降本钱,延伸运用 寿数,在动力电池范畴被广泛运用。 动力电池的激光焊接首要运用在电池中道与后道制作环节。触及到的部位首要有 六个,别离为盖板防爆阀焊接、电芯极耳与极柱的焊接、电池壳体的焊接、密封 钉(电解液注进口)的焊接、电芯极耳、电芯极耳与顶盖的焊接;别的,超级电 容的焊接以连接片和负极封口焊接为主。其次,不同封装方式的电池其焊接工艺 与技能都存在必定差异。

  供应端测算,2022-2025 年全球动力电池激光焊接设备商场空间 均匀每年超 200 亿元 供应端测算 2022-2025 年全球动力电池激光焊接设备商场规划将超越 800 亿元。 咱们从供应端,也便是全球动力电池厂商产能扩张规划带来的动力电池需求来测 算动力电池激光焊接设备商场规划。选用以下假定: (1)参阅宁德年代机器设备 5 年设备折旧年限,估计上一年 20%的设备折旧需求 更新。 (2)依据高工锂电数据闪现,2021 年单位产能锂电设备出资为 2 亿元/Gwh,单 位产能锂电设备出资额因为设备功率进步以及国产化继续推动每年下降 0.1 亿 元。 (3)依据高工锂电数据闪现,激光焊接设备占锂电设备价值量的 10-15%,咱们 也就取中心值 12.5%来测算激光焊接设备空间。

  详细到我国来看,2022-2025 年我国动力电池激光焊接设备商场规划均匀每年将 超越 140 亿元。经过供应端测算出 2022-2025 年我国动力电池激光焊接设备商场 规 模 分 别 为 109.70/163.38/154.40/135.66 亿 元 , 同 比 增 速 分 别 为 79.84%/48.93%/-5.50%/-12.14%。能够看出,从供应端测算的数据 2022 年国内动 力电池激光焊接设备商场空间高于《2022 我国激光工业展开陈述》关于国内激光 焊接成套设备的商场空间猜测,原因咱们以为首要有两点:(1)工业展开陈述的 计算口径只包含成套设备,动力电池激光焊接设备包含单机,所以工业展开陈述 计算口径较窄;(2)工业展开陈述的猜测是依据过往的规划增速做出线 年国内动力电池厂商扩产增速较高,相应的激光焊接商场规划增速 较快。

  需求端测算,2022-2025 年全球动力电池激光焊接设备商场空间 均匀每年超 130 亿元 需求端测算 2022-2025 年全球动力电池激光焊接设备商场规划将超越 550 亿元。 咱们从需求端,也便是全球新动力轿车带来的动力电池需求来测算锂电设备商场 规划。首要选用以下假定: (1)我国纯电动乘用车销量 2022-2025 年增速别离为 72%/30%/20%/20%,插电式 乘用车销量 2022-2025 年增速别离为 20%/20%/15%/15%,由此测算我国 2022-2025 年新动力轿车销量别离为 596.9/767.3/916.1/1094.2 万辆,2022-2025 年新动力 轿车浸透率别离为 22.3%/28.1%/32.9%/38.5%;

  动力电池供应端商场空间大于需求端商场空间的原因。由上述测算能够看出,供 给端测算出的激光焊接空间大于需求端商场空间,这首要是因为锂电设备职业属 性导致的。锂电设备职业是由下流出资需求驱动的周期生长股,新动力轿车的需 求带动动力电池的需求,然后动力电池厂商产能扩张带动锂电设备出资需求。首 先,从时刻上来看,动力电池产能出资需阅历建厂、设备调试、产能爬坡等多个 阶段,全体时刻需求 1-2 年,所以动力电池产能扩建在时刻上需抢先下流需求两 年。其次,动力电池场厂商的产能是其下流整车厂在考虑供货商时的关键要素, 产能足够与否直接决议了动力电池厂商能否为整车厂安稳供货,所以动力电池厂 商均会挑选较大规划的扩展本身产能,以进步在下流整车厂的话语权。

  电化学储能商场拉动设备需求。跟着全球动力结构快速向低碳方式转型,可再生 动力装机加快展开,电力体系的动摇性将跟着可再生动力浸透率的进步而日渐提 升,一起用电侧的电气化率进步也进一步增加了电力体系调度的应战,因而电网 需求大幅进步灵敏性,各类储能技能将扮演重要的人物,其间兼具功率型和能量 型的锂离子电池、钠离子电池等电化学储能技能短期展开迅速,然后拉动激光焊 接设备需求,进步设备企业生长空间。

  公司凭仗超卓的产品质量绑定宁德等下流优质客户,新签订单足够,产能扩张充 分确保成绩继续增加。公司具有技能与商场先发优势,最早引进能量操控技能, 极大下降了自研激光器的能量动摇,完成了进口代替;公司与宁德年代 2012 年 即到达协作,为其供给动力电池激光焊接设备,并籍此切入动力电池焊接职业, 成为国内最早从事出产动力电池激光焊接设备的厂商之一,现在与宁德年代、国 轩高科、欣旺达、蜂巢动力等多家头部企业坚持严密协作。2021 年全年公司新签 订单 35.99 亿元,同比增加 139%。

  为满意客户需求,公司活跃谋划扩大产能,场所 方面,新建江苏、惠州、宜宾等基地,估计新增 23.3 万平米厂房,达产后厂房面 积将为 2020 年底的三倍以上;人员方面,2021 年底公司职工人数为 3,517 人, 比上年底增加了 85%,场所以及人员的大幅扩张为订单的顺畅交给供给确保,保 证成绩快速增加。

  公司中心技能贯穿激光器、焊接工艺、焊接资料、软件操控等整条激光焊接技能 链条,奠定激光焊接职业抢先位置。到 2021 年 12 月 31 日,公司现已取得专利 208 项,其间发明专利 20 项,别的还具有软件著作权 193 项。决议激光焊接质量 的首要中心要素为激光器能量操控及焊接工艺技能,公司深耕激光焊接体系以及 开发嵌入式运用软件事务,在激光能量操控、焊接工艺堆集、难焊资料攻关、自 动化成套规划及自主操控软件配套上体现杰出,构成了 8 大中心技能:激光能量 操控技能、多波长激光同轴复合焊接技能、蓝光激光器焊接技能、实时图画处理 技能智能产线信息化办理技能和工业云渠道技能、激光焊接加工工艺技能、主动 化体系规划技能、激光光学体系开发技能等。

  接下来将对公司首要的几项中心技能进行介绍。 1、激光能量操控技能职业抢先,使激光能量准确操控在 3%以内。激光能量操控 技能是依据在灯管泵浦激光体系中,流过灯管的电流与激光输出功率成必定的非 线性比例关系,经过负反应操控把想要输出的激光功率波形与实践输出的激光功 率波形实时进行比较,把这两个信号的差信号扩展再与锯齿波信号进行比较,以 承认开关电路的占空比,然后操控泵浦灯管电流的巨细,来到达操控激光能量大 小的意图。

  在能量操控进程中,在激光功率信号中参加了由开关器材的驱动信号 构成的相位补偿信号,使激光功率负反应操控的激光输出前沿过冲大大下降,激 光输出呼应时刻大大削减,输出激光能量操控精度也得到较大的进步。该技能的 施行,与传统电流负反应激光能量操控精度 8%以上比较,本技能可使输出激光能 量准确操控在 3%以内,确保激光输出的能量长时刻具有杰出的重复性,有用削减焊 接不良率,进步焊接质量,完成激光输出功率的恣意波形操控,到达输出激光能 量与设定激光能量一起,进行愈加精准的激光焊接进程操控。

  2、多波长激光同轴复合焊接技能荣获“2018 年度我国工业激光器立异贡献奖”。 公司在国内首要选用两种不同波长的光纤激光器和半导体激光器组合的同轴复合 激光焊接机,完成两种激光器的优势叠加,满意不同客户的各种需求,特别能够 对铜、铝等高反难焊资料进行焊接,进步焊接速度,操控飞溅、裂纹和气孔构成。

  该技能特别在动力电池加工范畴发挥出重要作用,因为电池出产线不断进步出产功率,焊接速度不断进步,焊接缺点也成为了进步焊接速度的最大妨碍。在 250mm/s 的焊接速度下,激光同轴复合焊接技能有用处理了焊接飞溅、气孔、裂 纹等工艺难题,成为国内涵动力电池范畴焊接速度最快的焊接工艺技能。现在多 波长激光同轴复合焊接技能首要运用于 3mm 以下铝合金焊接,广泛运用于新动力 电池焊接,包含顶盖、密封钉、极柱、防爆阀、模组连接片、端板等。因为半导 体激光的引进,使复合焊接取得更高的安稳性、更滑润的外观、更少的裂纹和气 孔,焊接速度大幅进步。

  3、公司自主研制蓝光激光器进步铜及铜合金焊接作用。蓝光激光器与传统激光器比较,铜及铜合金对蓝光的吸收率进步 3 至 10 倍,对焊接飞溅有很好的按捺能 力,有用的处理了高反射资料及异种金属资料激光焊接等工艺难题,能够广泛应 用于动力电池、消费电子、马达和变压器等的焊接,取得优质的焊接作用。

  4、激光焊接头商场抢先。公司一向自主研制激光焊接头号光学体系,激光焊接头 的适用功率从 5W 掩盖到 6000W 量级,波长从紫外 266nm 掩盖到 2000nm,而且成 功开发了国内第一款多波长同轴复合焊接头,能够到达组成功率 6000W 的水平。

  公司在动力电池范畴具有技能和商场两层先发优势。公司具有技能先发优势,最 早引进能量操控技能,跨过国内激光职业前期的技能门槛,极大下降了自研激光器的能量动摇,完成了进口代替;公司具有商场先发优势,与宁德年代 2012 年即 到达协作,为其供给动力电池激光焊接设备,并籍此切入动力电池焊接职业,成 为国内最早从事研制、出产动力电池激光焊接设备的厂商之一。

  公司客户资源雄厚,与宁德年代、国轩高科、比亚迪、格力智能、富士康、泰科 电子、长盈精细、亿纬锂能、松下、三星等各范畴闻名企业坚持严密协作,并形 成较高的客户粘性。大客户方面,公司深度绑定宁德年代,2017-2019 年公司对 宁德年代的收入别离为 1.98 亿元、1.64 亿元和 2.07 亿元,收入占比别离为 27.21%、16.67%和 20.50%,长时刻稳居公司头部客户阵列。

  严密绑定宁德年代,反映出公司在动力电池范畴较强的商场竞赛力。据公司招股 书公告,在宁德年代累计投产的近 70 条动力电池产线 条产线选用公司的 激光焊接设备,对应占有率高达 88.6%。作为业界标杆,宁德年代对设备技能指 标要求极高,公司作为中心供货商,显示了在动力电池范畴的抢先位置。公司与 龙头客户协作多年,经历和事例累计丰厚,演示效应显着,利于对二三线客户的 事务展开。跟着国轩高科、亿纬锂能等厂商的兴起,公司对其他客户的事务逐步 放量,2019 年对国轩高科和亿纬锂能的收入到达 1.08 亿元和0.37亿元,在动力 电池事务中的收入占比算计为 19.21%。在动力电池龙头效应逐步走强的趋势下, 公司作为动力电池设备头部供货商,与各大电池厂建立了长时刻杰出协作关系。

  获益下流客户的产能扩张,公司订单高速增加。公司凭仗超卓产品功能已取得宁 德年代、国轩高科、亿纬锂能等多家动力电池头部企业客户,跟着新动力浸透率 的加快进步,头部动力电池厂商也在大幅扩产,获益于下流客户的产能扩建,公 司 的 新 签 订 单 也 在 持 续 创 新 高 。 2017-2021 年 公 司 新 签 订 单 分 别 为 13.01/8.95/9.68/15.08/35.99 亿元,2018-2021 年新签订单同比增速别离为 -31.21%/8.16%/55.79%/138.66%,丰满的在手订单为公司未来成绩的继续快速增 长发明了有利条件。

  公司活跃扩大出产基地以及人员以确保订单交给。公司的产能首要由出产场所面 积及职工人数两方面要素决议。场所方面,场所方面,1)江苏基地二期 3.4 万平 米厂房已于 2021 上半年投入运用,三期 5.2 万平米在 2021 下半年开端建造。2) 惠州基地一期 4.7 万平米厂房已于 2021 年四季度投入运用,二期 5 万平米厂房预 计 2022 年下半年建成。3)公司方案在宜宾建造 5 万平方米的厂房及配套设备。 跟着上述建造项目建成,公司将新增 23.3 万平米厂房,面积将为 2020 年底的三 倍以上。人员方面,作为非标设备公司,出产人员也是影响订单交给的关键要素, 公司职工从 2016 年的 997 人增加至 2021 年的 3517 人,2021 年职工人数增幅达 84.91%,出产基地以及人员的快速增加为订单的交给供给确保。

  假定条件 咱们的盈余猜测依据以下假定条件: 假定 1:营收及毛利率 动力电池职业:依据公司 2021 年新签动力电池事务订单 30.7 亿元,设备交给周 期在 8-12 月,因而估计大部分订单将会在 2022 年交给承认收入,咱们估计 2022 年动力电池事务收入同比增加 120%,依据下流动力电池厂商 2023-2024 年扩产规 划,估计 23-24 年动力电池事务增速放缓,别离为 50%/30%。

  毛利率方面,公司 产品功能超卓、安稳性高、功率不断进步,一起职业竞赛趋于安稳,估计 2022-2024 年毛利率稳步进步别离为 33.00%/33.50%/34.00%。 五金及汽配职业:跟着激光焊接浸透率不断进步,估计在五金汽配职业事务坚持 增加,2021 年该项事务收入同比增加 42.47%,咱们估计 2022-2024 年该项事务收 入增速别离为 40%/30%/20%。毛利率方面,因为公司在激光焊接范畴的技能产品 力处于抢先位置,咱们估计 2022-2024 年毛利率稳步进步为 47%/47.2%/47.5%。

  IT 消费电子职业:跟着激光焊接浸透率不断进步,估计在 IT 消费电子职业事务 坚持增加,2021 年该项事务收入同比增加 108.96%,依据公司在该范畴的订单, 咱们估计 2022-2024 年该项事务收入增速别离为 40%/30%/20%。毛利率方面,由 于公司在激光焊接范畴的技能产品力处于抢先位置,咱们估计 2022-2024 年毛利 率稳步进步为 49%/49.2%/49.5%。

  光通讯职业:公司现在在光通讯职业事务量较少,但也在继续进行研制与新产品 的推出,获益于激光焊接浸透率的不断增大,咱们估计 2022-2024 年该项事务收 入增速别离为 5%/5%/5%。毛利率方面,因为公司在激光焊接范畴的技能产品力处 于抢先位置,咱们估计 2022-2024 年毛利率稳步进步为 57.5%/57.8%/58%。 假定 2:期间费用率方面,考虑到公司营收快速增加,规划效应逐步闪现,一起 企业规划增加话语权增加,本钱管控才能增强,归纳考虑人员增加、股权摊销费 用等 要素影响 ,估计 2022-2024 那儿 期间费用 率出现 下降趋势 ,别离 为 25.38%/23.23%/22.97%。

  综上所述,公司在手订单足够,跟着新动力轿车浸透率逐步进步,动力电池职业 的需求坚持旺盛的趋势,一起激光焊接在不同范畴的遍及程度越来越高。咱们认 为公司凭仗在激光焊接范畴的技能以及先发优势,不断推出迭代晋级的老练产品, 因而公司未来几年运营成绩坚持高增加的态势。估计公司 2022-24 的运营收入分 别为 28.04/40.98/52.52 亿元,同比增加 100.3%/46.2%/28.2%,毛利别离为 10.45/15.33/19.79 亿元,同比增加 101.85%/46.68%/29.10%。

  (本文仅供参阅,不代表咱们的任何出资主张。如需运用相关信息,请参阅陈述原文。)